国都证券正卷入一都“天价”债券负约纠纷欧洲杯体育。

近日，国都证券（870488.NQ）突发公告称，因“20福晟01”债券负约，五矿外洋信赖有限公司（简称“五矿信赖”）将债券刊行东说念主福建福晟集团有限公司（简称“福晟集团”）及国都证券告上法庭，索赔金额高达4.75亿元。

值得扎眼的是，不久前，国都证券交出浙商证券（601878.SH）“入主”后的首份半年报。在上半年券生意绩广泛较好的配景下，国都证券事迹走漏欠安，营收净利双降，实现营收7.49亿元，同比着落4.42%；归母净利润3.58亿元，同比着落8.1%。

据接近两家券商的东说念主士暗意，该案若后续裁定国都证券需承担部分补偿，不仅将加重国都证券改日的盈利压力，还可能对浙商证券造成一定“牵连”，毕竟浙商证券已成为国都证券的控股股东。

案涉债券主承销商国都证券应担责几何？回来过往债券负约案例，中介机构有不担连带包袱的，有按舛讹担10%或其他比例包袱的，也有因参与欺骗刊行担全部连带包袱的。

举例，在2021年天下首例公司债欺骗刊行“五洋债”案中，德邦证券因班师参与财务作秀、避讳关节风险，被判与刊行东说念主共担7.4亿元全额补偿，始创了中介机构承担连带包袱的先河。

受访讼师觉得，参考比年同类案例的判决逻辑，国都证券可能承担10%—30%的连带补偿包袱。从公开信息看，国都证券被诉原理为“未发现巨额债务负约和紧要诉讼”，尚未触及主动参与作秀的指控，故全额补偿4.75亿元可能性较低。

承销债券负约被告状

9月初，国都证券发布诉讼公告称，因福晟集团未能依期兑付债券本息，投资东说念主五矿信赖以“证券造作走漏”为由，告状福建福晟时任联系包袱东说念主许幼农、潘伟明、郭阳春，第三东说念主福建福晟以及主承销商国都证券。

五矿信赖向法院央求，判令四被告就原告投资的“20福晟01”投资亏蚀承担连带补偿包袱。暂诡计至2025年6月22日，原告诉讼央求金额为4.75亿元。

其中，国都证券算作案涉债券主承销商，被指控未尽竭力义务以至未能发现巨额债务负约和紧要诉讼，应当对五矿信赖的投资亏蚀承担连带包袱。

国都证券则在公告中复兴暗意，公司现在合座规划情况闲居，上述事项暂未对公司财务产生紧要不良影响。公司将积极应诉，争取协商贬责联系纠纷，并按照法律规律的联系条目实时履行信息露馅义务。

现在，福州市中级东说念主民法院计帐与歇业审判庭已照章受理该案件，尚未开庭审理。

回来来看，2020年6月，福晟集团非公开荒行鸿沟10亿元、期限2年的公司债券“20福晟01”，票面利率7.50%。原告五矿信赖代表其照拂的信赖盘算于2020年6月29日购入该债券4亿元。而后2022年6月，债券握有东说念主会议通过议案，应许治愈本息兑付安排，商定此缓期不组成负约。2022年11月22日，福晟集团未能按缓期公约支付利息。

2023年2月，债券握有东说念主会议晓示案涉债券加快到期，条目福晟集团立即清偿全部债券本金及全部未支付的利息。但是，刊行东说念主福晟集团于今未履行兑付义务，导致本案诉讼。

21世纪经济报说念记者了解到，福晟集团为闽系房企，债券“20福晟01”刊行后，房地产行业履历了一轮下行周期，企业的盈利才气和偿债才气受到紧要不利影响，房企债券负约潮涌，福建福晟也未能避免。

其间，算作纾困方之一的世茂集团，曾伙同多家金融机构联结收购刊行东说念主地产联系业务，完成对刊行东说念主董事会改选。但是，福晟集团复杂的债权债务，并莫得因为世茂的入局，而获得竟然重组与清理。最终，“20福晟01”债券依然发生了负约。

天眼查信息夸耀，现在，福晟集团共有5条失信被履行东说念主信息、33条被履行东说念主信息且累计金额高达90亿元，以及5条适度耗损令、117起终本案件和540条联系股权冻结信息。

主承销商国都证券担责几何？

在债券刊行历程中，券商等中介机构承担着尽责看望、信息露馅等关节服务，一朝被判定在这些阵势存在果决，便可能承担相应补偿包袱。

21世纪经济报说念记者了解到，2020年以来受商场下行周期冲击，房地产企业债券负约案例日渐增加。在地产债风险出清步入深水区后，债权东说念主追偿时时时会将刊行东说念主和联系中介机构一并排为被告拿告状讼。

自2021年债券商场初次发生中介机构因“五洋债”欺骗刊行案被诉判承担连带包袱后，“示范效应”日渐浮现，券商等中介机构承担投资者补偿包袱的案例逐年增加。

比年来，监管对中介机构犯警违纪的处罚趋严，债券商场现有较多负约案件，正在“冲击”部分案涉中介机构。在访佛案件中，中介机构担责的鸿沟已成为商场各方祥和的要点。

比如，2021年9月，天下首例公司债欺骗刊行“五洋债”案中，德邦证券因班师参与财务作秀、避讳关节风险，被判与刊行东说念主共担7.4亿元全额补偿，开退回券负约中介机构承担连带包袱的先河，给判决中介机构连带担责提供了可参照的法律解释判例。

2023年11月，在“16宁远高”债券负约案中，国融证券算作主承销商和受托照拂东说念主，被判决对案涉债务本金1287.2万元在10%的范围内承担连带补偿包袱，即承担128.72万元。

2023年12月，国海证券算作胜通集团“16胜通01”等借主承销商，因未竭力尽责、未察觉刊行东说念主财务作秀，遭证监会罚没1858万元，神气慎重东说念主孙某同期被给与5年证券商场禁入设施。

北京京师（成都）讼师事务所刘诚冬讼师在经受记者采访本事析称，本案按一定比例承担连带包袱概率较高，国都证券可能承担10%—30%的连带补偿包袱。参考比年同类案例的判决逻辑，国都证券的包袱比例需字据舛讹程度与履职舛误进行详细判断。

“若法院认定国都证券存在未竭力尽责存在舛讹，参照“16宁远高”案中国融证券承担10%的包袱，若国都证券未能对刊行东说念主联系风险信息进行合理核查，可能会对原告的投资亏蚀承担10%—20%的连带补偿包袱。”刘诚冬暗意。

同期，刘诚冬暗意，本案也有可能会出现包袱减免情形。若国都证券能评释已对召募证实书中的债务数据履行了合理核查义务，五矿信赖算作专科机构投资者，未对公开风险领导尽到注真谛务，则会减免国都证券包袱。

刘诚冬指出，“五洋债”案之后，法律解释本质已针对债券造作走漏案件造成明晰的包袱认定体系，“精确问责”的轨制导向在其中得以充分贯彻，主要有两点：

第一，通过包袱比例与舛讹程度认定包袱承担。法院已成就“成心、紧要舛讹、一般舛讹”包袱认定体系：成心作秀则全额承担连带包袱；要是是紧要舛讹，主承销商时时承担10%—30%包袱；一般舛讹，则承担包袱比例可降至5%以下。

第二，举证包袱由中介机构承担，中介机构需自证履职合规，不然推定存在舛讹。2023年证监会处罚案例夸耀，对未履行穿透式核查的中介机构，最高可处业务收入5倍罚金。

并购收效尚未结束

算作证券行业并购波浪中的标杆案例之一，浙商证券诞生在国都证券的控股地位后，两家券商并表后的首份半年报备受祥和。

21世纪经济报说念记者扎眼到，与国联民生（601456.SH）及国泰海通（601211.SH）事迹上半年“爆发”比较，浙商证券控股国都证券后的“重叠效应”尚未在财报上获得体现，两家公司事迹仍存较大改善空间，业务整合进度还需进一步提速加力。

具体来看，在上半年券生意绩广泛较好的配景下，2025年上半年，浙商证券虽实现归母净利润11.49亿元，同比增长46.49%，但营业收入仅为61.07亿元，同比着落23.66%。而在42家上市券商中，营收着落的仅有5家，浙商证券等于其中之一。

本年上半年，国都证券事迹雷同走漏欠安，营收净利双降，实现营业收入7.49亿元，同比着落4.42%；归母净利润为3.58亿元，同比着落8.10%，主要因公允价值变动收益着落。除经纪业务、其他业务走漏尚可除外，公司自营、投行、资管等业务条线全面承压。

拆解不同行务条线来看，国都证券上半年经纪业务净收入为1.25亿元，同比增6.73%；自营业务净收入为5.04亿元，同比下滑18.66%；利息净收入为0.29亿元，同比下滑202.32%；投行业务净收入为0.03亿元，同比下滑20.71%；资管业务净收入为0.01亿元，同比下滑58.3%；其他业务净收入仅为24.77万元，同比增506.32%，较低基数难以蜕变公司合座事迹。

值得扎眼的是，除上述“20福晟01”债券负约案件，国都证券半年报还露馅了两起千万级诉讼，适度半年报露馅日，联系案件均在审理中。

一都是国都创相投同纠纷联系诉讼、仲裁，触及私募基金份额转让事宜，晨鸣纸业拖欠公司6255万元转让价款；另一都是与国都证券承销“19成龙01”债券联系诉讼，国都证券算作中介机构之一被诉造作走漏包袱纠纷，诉讼央求补偿推断金额为5088万元。

关于国都证券而言，这次债券负约纠纷诉讼欧洲杯体育，或将对其盈利、声誉等方面产生影响。而商场更期待两家券商妥善处理后续联系诉讼，进一步推动业务整合、结束并购收效，最终实现“1+1＞2”的协同效应。