摩根大通示意，受近期东说念主工智能(AI)有关往返激增的激动，英伟达(NVDA.US)、AMD(AMD.US)和博通(AVGO.US)三家公司可能领有比阛阓预期更大的营收上行后劲。

摩根大通分析师Harlan Sur在一份客户叙述中示意：“简而言之，尽管已往几周阛阓对英伟达、AMD和博通的远期盈利预期已大幅上调，但鉴于围绕基础才能融资、竞争神色及实行力等方面的担忧，分析师在预测中仍保留了一定的保守性。”

分析师补充称：“从数据中心成本开销角度来看，咱们合计畴昔几年仍有弥漫的增漫空间，这将相沿东说念主工智能加快器阛阓40%-50%的复合年增长率(CAGR)，以及左右扩大的AI‘蛋糕’，最终激动GPU和XPU阛阓的共同增长(咱们预测XPU在全体阛阓中的占比将从容上升)。基于现在阛阓共鸣的水平，咱们预测，跟着可见度进步以及更多产能条约的公布，AI有关营收预期将迎来一段捏续上调期，从而带动这些股票的进一步上行势头。”

英伟达

在进一步分析时，Harlan Sur指出，阛阓可能低估了到2027年规定AI数据中心部署的电力规模增长。而英伟达惩处层屡次示意，每1吉瓦(GW)的AI数据中心产能可带来350亿至400亿好意思元的营收，因此英伟达的营收仍有望保捏苍劲增长。

Harlan Sur示意：“按咱们的测算，现在的平台(即Blackwell + Blackwell Ultra)尚未全皆体现这一营收后劲，但畴昔平台将更接近这一水平。”他预测，跟着行将推出的Rubin平台，英伟达每吉瓦营收可能接近300亿好意思元，而Rubin Ultra平台的每吉瓦营收则有望达到300亿好意思元区间中段。

他补充称：“更要害的是，就单芯片(per-die)而言，英伟达在Rubin Ultra平台的营收后劲实在是Blackwell平台的3倍(Rubin Ultra为每颗7万至8万好意思元，而Blackwell约为2.6万好意思元)，这将成为畴昔几年激动英伟达每吉瓦营收增长的关节能源(而非GPU芯片出货量增长)。”

AMD

Harlan Sur示意，AMD在其Helios平台上兑现每吉瓦200亿好意思元的营收、以及后续平台达到每吉瓦250亿好意思元或更高营收的目的“全皆不错兑现”。

AMD惩处层此前示意，与OpenAI达成的最新往返规模“每吉瓦达到数百亿好意思元营收级别”。Harlan Sur指出，这意味着至少每吉瓦约150亿好意思元。尽管AMD历来订价低于英伟达，且在网罗组件方面的自有施行较少，但他合计Helios平台每吉瓦200亿好意思元营收的水平照旧合理。

他示意：“就与OpenAI的往返而言，尽管严格兴味上讲，OpenAI现在仅甘心首个1吉瓦的算力，但咱们合计，在条约所设定的四年周期内，部署一齐6吉瓦产能的风险荒谬有限。”“按年化狡计，仅这项往返就意味着AMD每年将取得约300亿至350亿好意思元的营收，而现在阛阓预测AMD在2027年的数据中心GPU总营收仅约310亿好意思元。换言之，分析师的预期仍有显贵上调空间。”

博通

Harlan Sur指出，在近期与OpenAI达成配合后，博通到2027年兑现越过1000亿好意思元AI有关营收“并非离奇乖癖”。假定博通的XPU在经济性上较英伟达的GPU高约30%，这意味着其每吉瓦营收约为270亿好意思元，而英伟达为350亿好意思元。再琢磨到约30%的网罗业务附加率(与博通现存AI XPU业务类似)，每吉瓦总营收将达到约280亿好意思元。

如若一齐10吉瓦的产能在畴昔三年里面署已矣，则OpenAI有关往返可能在2027至2029年间给博通带来700亿至900亿好意思元的营收，而华尔街刻下对博通2027年AI营收的预估仅约600亿好意思元。

Harlan Sur示意：“再加上咱们预测谷歌TPU业务在2027年将给博通带来越过200亿好意思元的营收，与OpenAI有关收入类似后，博通2027年AI总营收将接近1000亿好意思元(比较2025年的约210亿好意思元)，即比阛阓共鸣向上50%-70%。”

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